Tipo de cambio fijo o flotación cambiaria, ¿qué puede pasar el día después de abandonar el cepo?

En el aniversario número 170 de la Bolsa de Comercio, Javier Milei hablo ante los presentes, quienes a pesar de no haber tenido las noticias esperadas, lo recibieron con aplausos.

El Presidente participó del acto donde estuvieron presentes figuras importantes de la City, que entre elogios y reproches dejó más preguntas que respuestas.

"No pidamos que el Gobierno resuelva en seis meses los problemas generados durante 80 años" advirtió el titular de la Bolsa de Comercio, Adelmo Gabbi, entendiendo a la perfección el clima polarizado del encuentro.

Si bien el Gobierno no avanza a la velocidad que el mercado esperaba, hay temas que lo entusiasman pero esto no necesariamente le da al Gobierno Nacional más margen de maniobra. Entre esos temas, la incorporación del ministro de Desregulación Económica que promete avanzar en ese sentido con el puntapié inicial respecto de la desregulación aérea.

Nadie se arriesgaría a decir que la balanza esta equilibrada entre expectativas y realidad para el oficialismo. Algunos analistas creen que la mejor semana del gobierno ya paso y fue, efectivamente, la que obtuvo sanción en Senadores para la Ley Bases, logró la aprobación de la revisión con el FMI, bajo el dólar y consiguió algunas alianzas incluso impensadas. De ahora en más el camino es cuesta arriba.

El mercado está convencido del déficit cero como esqueleto del programa económico, pero claro que le preocupa si la caída en la actividad económica aun no toco piso como lo marcan con números más recientes algunos analistas; esto se suma al atraso cambiario, a la situación de las reservas, y al piso en el cual podría estancarse la inflación. Este número de repente será igual o más importante que los dólares que el Banco Central logre acumular. ¿Por qué? Porque según dijo Javier Milei la inflación debe converger al mismo nivel del crawling peg como condición necesaria para el levantamiento de las restricciones cambiarias.

Converger al 2% de inflación será un gran desafío debido a que aún quedan precios en la economía que no han ajustado de acuerdo con el valor de inflación interanual. A esto se suma "que la desaceleración de la inflación se explica también por la baja en la actividad económica y es difícil pensar en el PBI cayendo varios trimestres sin que esto tenga un impacto social" explica la economista Débora Mollón.

"Tenemos que decidir si vamos a un tipo de cambio fijo o si vamos a flotar", fue lo que dijo el presidente sobre qué va a pasar el día después de que se levanten las restricciones cambiarias.

Orador. El presidente Javier Milei habló en el aniversario de la Bolsa de Comercio, donde fue recibido con aplausos.

¿Cambio fijo o flotación cambiaria?

"Cuando hablamos de tipo de cambio fijo nos referimos a un régimen cambiario donde la unidad monetaria se fija según el valor de una divisa de referencia (por ejemplo: los pesos argentinos respecto de la cantidad de dólares a los que equivale) o de una canasta de monedas o bien, sigue un patrón, como puede ser el caso del patrón oro dónde se seguía a esta medida de valor", afirma la economista.

"En cambio, si tenemos tipo de cambio flotante o flexible, consideramos que el valor de la moneda sigue la oferta y demanda del mercado sin que el Banco Central intervenga para ajustarla", agrega.

"Podemos también hablar de flotación sucia o administrada cuando nos referimos a que la tasa de conversión entre la moneda nacional y la divisa la determina el mercado mediante oferta y demanda, pero el Banco Central interviene comprando y vendiendo para estabilizar el valor de acuerdo a los objetivos que tenga fijados en su política monetaria", remarca.

Puntos fuertes del programa económico

"Si logramos entender que tenemos que vivir con los ingresos que generamos y no podemos financiar eternamente el déficit fiscal, estamos frente a un cambio de paradigma que considero positivo" agrega.

"Las dificultades a las que nos enfrentamos en los próximos meses y años son varias y no son fáciles de sortear sin padecimiento. Como país estamos endeudados y nos seguimos endeudando. Y un dato no menor es considerar que en Argentina sabemos vivir con inflación, pero no sabemos vivir en recesión. Las grandes crisis fueron ocasionadas por recesiones. La inflación es incómoda, pero la sorteamos mejor que si baja la actividad varios trimestres de manera sostenida. Hay que atender el crecimiento si queremos salir adelante", sostiene Mollón.

Respaldo. A pesar de las críticas del Gobierno, el FMI ratificó la confianza en el chileno Rodrigo Valdés.

A contrarreloj

Los analistas insisten con pensar la sostenibilidad del equilibro fiscal, el costo que puede representar para la economía un mayor nivel de ajuste y sobre todo cual es el Plan B del Gobierno, si incluso llevando las políticas de austeridad económica más al extremo no pudiera mantenerse en el tiempo.

"Si funciona el modelo sin superávit no lo sabemos, es pronto para hacer un pronóstico. Muchos países tienen altibajos en algún momento. Primero sería importante entender verdaderamente cuánto tiempo podremos sostenernos teniendo superávit genuino y a qué costo. Buscar el equilibrio siempre es un camino que vale la pena recorrer" concluye.

FMI

Si la salida del cepo se hará con dólares propios o a partir de financiamiento externo aun es un interrogante, pero claro para hablar de la llegada de "fondos frescos" por parte de organismos de financiamiento internacional se impondrán condiciones y requisitos.

El Fondo recientemente ratificó la confianza en Rodrigo Valdés y todo su equipo de liderazgo senior. Valdés es un economista ortodoxo que forma parte del equipo de negociación; contra quien había apuntado el presidente Milei por "hacer la vista gorda" con el Gobierno anterior.