Una cláusula del canje de bonos de Guzmán podría complicar el objetivo de Milei para dolarizar

La dolarización que propone Javier Milei podría no realizarse debido a lo que, en las últimas horas, se comenzó a conocer como "la cláusula Guzmán".

"La cláusula Guzmán" se trata de una de las condiciones establecidas en los títulos de deuda emitidos por el ex ministro de Economía cuando acordó la reestructuración de la deuda hace tres años. Allí, la Argentina se comprometió a no emitir nuevos títulos garantizados o con cualquier tipo de estructura que los convirtiera en bonos de una "calidad superior" a los que se ofrecieron entonces a los acreedores.

De esta manera, podría ser considerado como un incumplimiento por parte de los acreedores y llevar a Argentina a los tribunales internacionales por considerar el proceso un nuevo evento de default.

Esos títulos que la incluyen, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Anses y otros organismos públicos son claves en la estrategia de dolarización ya que el BCRA y la Anses aportan sus tenencias de bonos como garantía a un fideicomiso que emitiría, a su vez, "commercial papers" para repagar las Leliq.

Esto convertiría a los títulos surgidos de la reestructuración en "junior" que se emitirían contraviniendo la cláusula de negative pledge incorporada por Guzmán.

Ante este panorama, el economista Guillermo Mondino, fue claro en su mensaje al sostener: "Tema para los abogados, los bonos tienen negative pledge. Es decir, en principio, a los bonos del canje de Guzmán no se los puede hacer junior creando otros instrumentos que estén colateralizados".

Por su parte, el economista Darío Epstein cruzó a Mondino al manifestar: "No entienden ni la estructura que propone Emilio (Ocampo) ni cómo funcionaría el negative pledge. Recomiendo que lean su propuesta. Uno de los 3 estudios legales más grandes de Estados Unidos asesoró pro bono en la estructura. No aplica el negative pledge de los bonos reestructurados por Guzmán. Es un tema 100% legal. Le dejamos ese espacio a los expertos".