Se pone en marcha la nueva política de "emisión cero" del Banco Central

El Banco Central (BCRA) implementará desde este lunes su nueva política monetaria de "emisión cero", anunciada por el presidente de la entidad, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo, el pasado 28 de junio.

Este plan se lanzará junto con la emisión de las Letras Fiscal de Liquidez (Lefi), títulos de deuda del Tesoro. También se espera un anuncio sobre el cambio en el impuesto a las Ganancias del Paquete Fiscal, una medida pendiente

Esta es una medida pendiente tras la aprobación de las normas para la moratoria, el blanqueo y Bienes Personales, que impactan directamente en los ciudadanos.

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La estrategia del Gobierno es transferir la deuda del Banco Central al Tesoro, enviando así el mensaje de "emisión cero". Esto implica que la entidad no imprimirá más pesos para financiar la renovación de los pasivos, que ascienden a aproximadamente $20 billones.

Esta medida requiere que el Tesoro, sin recurrir a la emisión de dinero, enfrente el vencimiento de esta deuda el 17 de julio de 2025. Por este motivo, en el sector financiero prevalecía un ambiente esperanzador ante un posible aumento de la tasa del Banco Central.

Sin embargo, el presidente Javier Milei restó importancia a esta posibilidad en una entrevista con el medio Neura. Mientras tanto, la entidad monetaria no se ha expresado oficialmente al respecto.

Conferencia. Caputo junto a Bausili el día de los anuncios económicos.

Los pasivos del BCRA que se convertirán en letras del Tesoro estarán en manos de las entidades bancarias. Un representante de una banca privada comentó al diario La Nación que este cambio de titularidad de la deuda "no le va a cambiar nada a la gente". No obstante, en el Gobierno, esta decisión marca el inicio de la segunda fase de su programa económico.

Milei declaró que el objetivo de esta etapa es "destruir la inflación", destacando que una de las condiciones para avanzar a la siguiente fase del plan económico, que incluye la eliminación del cepo, es que los aumentos de precios converjan con el crawling peg, actualmente del 2%.

Antes de llegar a esa etapa, el Gobierno deberá superar los desafíos de la "emisión cero" y ya ha enviado algunos mensajes al mercado. Milei aseguró que las deudas en dólares se pagarán "como sea", y Caputo afirmó en redes sociales que se reducirá la cantidad de pesos en circulación y que la gente va a "vender dólares para pagar impuestos".

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Desde el anuncio de esta nueva fase del plan económico, han transcurrido 24 días en los que el dólar contado con liquidación (CCL) bajó un 1,7%, mientras el Banco Central vendió dólares en el mercado financiero. Esto ayudó a reducir la brecha cambiaria, aunque el dólar blue aumentó un 5,8% y el riesgo país subió 134 puntos.

Es importante considerar que esto ocurre en un contexto donde el consumo masivo ha disminuido un 12,5% interanual, según la consultora privada Scentia. Las empresas están a la espera de incentivos para los consumidores, anticipando que podrían enfrentar desafíos significativos si no se toman medidas adicionales para estimular la demanda.

En resumen, la implementación de la política de "emisión cero" del BCRA, junto con las otras medidas fiscales y monetarias, representa un esfuerzo significativo del Gobierno para controlar la inflación y estabilizar la economía. Sin embargo, la efectividad de estas políticas dependerá de su capacidad para superar los desafíos económicos actuales y de cómo reaccionen los mercados y los consumidores.